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深挖宁银理财“固收+期权”战略 “皎月”三大产品线最全剖析!丨机敏理财日报

发布日期:2022-11-20 05:56    点击次数:128

深挖宁银理财“固收+期权”战略  “皎月”三大产品线最全剖析!丨机敏理财日报

据南财理财通数据,制止8月6日,全市场共发行理财产品167,165支。个中,理财子公司发行11,727支,占比7.02%;国有行发行产品34,363支,占比20.56%;股分行发行产品29,586支,占比17.70%;城商行发行产品58,781支,占比35.16%;墟落合作金融机构发行产品29,562支,占比17.68%;外资行发行产品3,146支,占比1.88%。

就投资性质来看,固收类产品共有116,276支。课题组将固收类产品分为纯固收和“固收+”,并进一步将“固收+”细分为“固收+权力”和“固收+期权”。

本期《机敏理财日报》将重点聚焦银行理财子公司的“固收+期权”产品。

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1、南财理财通【理财风奔忙榜】理财子公司“固收+期权”产品近6月净值促成率榜单

本次榜单中,有4家理财子公司上榜,划分为招银理财、工银理财、中邮理财、宁银理财,划分上榜4款、3款、2款和1款产品。个中,前3名均为招银理财的产品,划分为“招睿全球资产动量两年定开1号A款”、“招睿全球资产动量一年定开5号A款”、“招睿全球资产动量十四月定开1号A款”。制止8月6日,排名第一的“招睿全球资产动量两年定开1号A款”近6月净值促成率为5.65%,近6月年化稳定率为3.41%。

值得留心的是,宁银理财“皎月”系列产品屡次上榜。“皎月挂钩型封锁式净值型理财3号”在本次榜单中排名第6,其近6月净值促成率为2.21%,近6月年化稳定率为1.71%。该产品创建于2021年1月29日,给与封锁式运作,产品今天不日为188天,事迹相比基准为0.4%/年或6.0%/年,外部危险评级为三级(中危险),募集金额达2.91亿元。在期权部份,该产品驳回DNT(双边不触碰)组织,挂钩沪深300指数。

“皎月”系列的突出表现,源于宁奔忙银行及宁银理财在“固收+期权”战略上的积极探索。

据相识,宁奔忙银行自2019年起头发行组织性产品。2019年,宁奔忙银行总计发行31期组织性产品(含私募类产品,下同),制止2020年6月末,31期产品整个实现高收益敲出。2020年,宁奔忙银行再接再厉发行49期组织性产品,产品挂钩标的蕴含中证500、沪深300、恒生指数。如今,宁奔忙银行全体公募类“固收+期权”产品均因触碰高收益自动敲出而提早制止。

在组织性产品的盘算上,宁银理财不只继承了宁奔忙银行的研发才能,同时也举行了冲破和翻新。

以“皎月灵巧打点挂钩型封锁式”产品系列为例,宁银理财攻破传统的封锁式产品盘算,将“封锁式”产品与“开放式”产品的特征相联结,即在产品存续期中,当首个期权敲出后,产品不会提早制止,而是进入封锁期内的下一个“子周期”,由投资经理再次投资下一笔期权。该类盘算,一方面具有“封锁式”产品特征,即产品盘算俭朴,产品易于对接非标资产,底层资产今天不日抉择产品今天不日;另外一方面,该类产品也具有“开放式”产品劣势,即一个封锁期内具有多个小周期(似乎开放型产品的投资周期),投资经理循环投资期权,防止产品提早制止,拉长产品今天不日,行进产品收益。在产品盘算上联结了封锁式理财和开放式理财的运作特征,在道理上有一点像ETF。

值得留心的是,就此类“封锁式”与“开放式”特征相联结的“固收+期权”产品,着实际事迹相比基准区间再也不禁单个期权抉择,而是取决于多个期权的行权环境。

产品费率大幅低于偕行

“皎月挂钩型封锁式净值型理财3号”的安稳打点费率为0.30%/年,未设置托管费、销售费、浮动打点费、手续费等。经课题组考察,宁银理财的产品费率宽泛低于偕行。据某理财公司人士吐露,宁奔忙银行对宁银理财不设绩效稽核,宁银理财大幅度费用让利,目标是“薄利多销”,倏地抢占市场。南财理财通课题组此前对宁银理财产品费用成就举行了研究,轮廓请见《宁银理财为什么少免费?费率大促下的理财子市场竞争|南财理财通》

挂钩沪深300,期权驳回DNT

本次上榜的“皎月挂钩型封锁式净值型理财3号”创建于2021年1月29日,驳回封锁式运作,期权部份为DNT(双边不触碰)组织,同时挂钩沪深300指数(000300.SH)。产品存续期内,期权仅窥察一次,窥察日为2021年8月2日。窥察从此的第3日,产品到期制止。

扣除安稳打点费等费用后,产品事迹相比基准分档环境以下:

(1)若期权窥察日当天,沪深300指数较期初涨幅在(-10%,6%)区间内,则产品事迹相比基准为6.0%/年;

(2)若期权窥察日当天,沪深300指数较期初涨幅位于区间(-∞,-10%]或[6%,+∞),则产品事迹相比基准为0.4%/年。

在窥察日2021年8月2日,沪深300指数开盘价较期初下跌7.81%,位于DNT高收益区间所对应的涨跌幅区间(-10%,6%)之内,期权投资获取高收益,且投资组合中固收类资产运作杰出。8月5日,产品到期,实现6.36%年化收益。

宁银理财“皎月”系列三类产品单方面剖析

"皎月"系列为宁银理财的特色“固收+期权”产品系列。皎月系列产品有三类产品,划分为“皎月挂钩型封锁式净值型产品”、“皎月灵巧打点挂钩型封锁式产品”和“皎月全球设置挂钩型产品”。如今,宁银理财“皎月”系列“固收+期权”产品的挂钩标的蕴含中证500、沪深300、恒生指数、中信证券大类资产趋势2.0指数(GMAT2指数)。

 

如今,“皎月挂钩型封锁式”系列发行了1号-6号产品。个中,“皎月挂钩型封锁式净值型1号”、“皎月挂钩型封锁式净值型2号”已经到期。

这六只产品盘算今天不日宽泛偏短,珠宝展示产品今天不日在6个月阁下,产品均为封锁式净值型产品。个中,只要1号产品挂钩标的为恒生指数,期权组织为二元看涨组织,而2号-6号产品均驳回DNT组织(双边不触期权),挂钩标的全为沪深300指数。

“皎月挂钩型封锁式净值型1号”是宁银理财发行的第一支“固收+期权”类产品,产品创建于2020年9月24日,产品今天不日183天,外部危险评级为中低危险(二级),事迹相比基准为0.5%或5.85%,产品挂钩香港恒生指数(HSI.HI),驳回二元看涨组织。产品起息日恒生指数开盘为23311.07,2021年3月23日当天,香港恒生指数开盘价为28497.38高于起息日当天的开盘价23311.07,期权行权实现高收益。终究该产品收益为6.18%。

“皎月挂钩型封锁式净值型2号”的发行是宁银理财初度查验测验DNT情势。产品以固收资产筑底,少量设置DNT期权增厚收益,即使期权损益向下,投资人仍旧可以或许获取固收部份的收益。同时,这几款产品DNT组织挂钩沪深300指数,设置较宽的涨跌区间。

该产品创建于2021年1月19日,窥察日2021年7月19日,事先沪深300指数开盘5113点,较期初下跌5.96%,位于DNT高收益区间(-8.1%,8.1%)之内,期权投资获取高收益,且产品底层固收资产理论运作杰出,终究产品实现6.13%年化收益率,较6%的区间上限高13BP。

 

如今,“皎月灵巧打点封锁式净值型”系列发行了1号-5号产品。

这五只产品盘算今天不日均在1年今天不日阁下,产品为封锁式净值型产品,产品均挂钩中证500指数,产品整个具有提早敲出制止的条款,在单笔期权投资制止后,若本产品还没有到期,则产品打点人痛处市场环境及产品残剩存续期长度抉择是否举行期权再投资,以及驳回何种期权投资战略。举行期权再投资时,产品打点人有权调整期权的行权价、窥察日等参数,并有权自主抉择期权挂钩标的、组织、投资比例等。

如今“皎月”灵巧打点封锁式净值型1、2、三、四、5号首期都触碰高收益。由于产品期权自动赎回再投资的盘算,个中“皎月灵巧打点封锁式净值型产品1号”和“皎月灵巧打点封锁式净值型产品3号”的多笔期权已经屡次触碰高收益。

“皎月灵巧打点封锁式净值型产品3号”创建于2021年5月20日,产品今天不日370天,外部危险评级为中等危险(三级),事迹相比基准为0.4%-6.6%(年化)。

该产品首笔期权挂钩中证500,驳回二元看涨自动赎回组织。该期权设置多个窥察日,期权收益分档环境以下: 

(1) 若在任一窥察日当天,期权挂钩标的的开盘价大于或等于约定的行权价(行权价=期权肇端日当天挂钩标的的开盘价×N%,N可由产品打点人自主肯定),则该笔期权可获取约定的高收益,并在该窥察从此的第2个事变日到期制止; 

(2) 若在全体窥察日,期权挂钩标的的开盘价均小于行权价,则该笔期权不获取收益,并在期权到期日制止。

该产品在第一个窥察日期权触碰了高收益,进入下一笔期权投资期,再次投资的挂钩标的为中证500指数,开初价格为6月22日中证500开盘价6739.79,期权高收益触碰划定端方为7月20日中证500指数开盘价大于等于6月22日的指数开盘价。7月20日中证500开盘价为6901.13,产品第二笔期权再次触碰高收益自动赎回,进入第三笔期权。第三笔期权仍旧投资中证500,仍旧驳回二元看涨自动赎回组织,开初价格为7月20日中证500开盘价*98%,下一窥察日为8月23日,触碰高收益条件为8月23日中证500开盘价等于、高于6763.11。制止发稿,不日中证500的价格为6975.93,要是市场近两周能坚持住这个势头,该笔期权简单率能触碰高收益。

 

如今,宁银理财发行了5只“皎月”全球设置挂钩型理财产品,个中封锁式产品有2只,定期开放式产品有3只。不管是封锁式照旧开放式,产品单个投资周期均不小于一年,挂钩标的均为中信证券大类资产趋势2.0指数(GMAT2.WI),期权组织为牛市看涨价差。

“皎月全球设置封锁式1号”产品创建于2021年4月29日,差别于宁银理财“皎月”系列的别的产品,该类产品最大的特征是挂钩大类资产设置指数(GMAT2指数)。据相识,GMAT2指数由中信证券宣布,该指数基于动量战略与危险平价道理,根据必定比例设置股票、债券、大批商品等大类资产,在掌握危险的条件下,实现多样资产设置下的持重增值。

制止2021年7月30日,“皎月全球设置挂钩型封锁式1号”、“皎月全球设置挂钩型封锁式2号”、“皎月全球设置挂钩型1年定开1号”均已实现建仓,这三只“皎月”全球设置产品创建以来年化收益达到了6.85%-7.71%。

2、理财子公司“固收+期权”产品匀称收益趋势

 

据南财理财通数据表现,理财子公司“固收+期权”类产品近3月匀称净值促成率呈震撼走高态势。制止7月29日-8月6日该周,理财子公司“固收+期权”产品近3个月匀称净值促成率较基期上涨1.2400%,近3个月匀称稳定率较基期上涨0.2150%。

南财理财通课题组选取5只近期出卖新品供参考。

据南财理财通数据表现,理财公司近期推出的理财产品以安稳收益类产品为主,个中交银理财“博享甄选通德一年定开4号理财产品”值得关注。该产品事迹相比基准为3.80%-5.30%,经由过程业余的多元资产打点团队稳享稳定资产收益,当稳定资产表现均不佳时通太低奔忙资产获取相对稳定的收益。稳定资产层面,次要驳回目标危险战略来举行大类资产设置。基金投资层面,经由过程定量和定性相联结的编制,精选具有差别危险收益个性及投资事迹相比劣势的基金。认购起点为1元,募集期从8月6日至8月16日。

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(声名:文章内容仅供参考,不造成投资倡导。投资者据此操作,危险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创,抄袭必究,转载请联络课题组。)

操练生:韦霞霞、汪朝苗、何旖欣

数据阐发师:张稆方、周睿、李高毅

栏目主编:汤懿兰